??11月20日，國(guó)資入主并控股的消息，讓民營(yíng)房企三湘印象開盤即漲停，報(bào)4.22元/股。

??11月17日，三湘印象股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三湘印象”）發(fā)布公告稱，湖北省屬國(guó)企湖北聯(lián)投集團(tuán)旗下湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)發(fā)投”）控股子公司聯(lián)投置業(yè)，擬受讓三湘控股及實(shí)控人黃輝合計(jì)持有的三湘印象約2.95億股股票，股份占上市公司總股本的25%。

??相關(guān)交易陸續(xù)完成后，聯(lián)發(fā)投將合計(jì)控制三湘印象6.49億股股票（占上市公司總股本的42.31%），成為其新控股股東，上市公司實(shí)控人將變更為湖北省國(guó)資委。

??三湘印象還擬向聯(lián)發(fā)投發(fā)行不超過(guò)約3.54億股股票，募集資金總額不超過(guò)10.2億元，聯(lián)發(fā)投將以現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)價(jià)為2.88元/股。停牌前，三湘印象股價(jià)為3.84元/股，總市值45.3億元。

??對(duì)于此次聯(lián)發(fā)投參與定增的目的，公告提到，一方面可直接增強(qiáng)公司資金實(shí)力，有效滿足公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)資金需求，緩解公司資金需求壓力；另一方面充實(shí)公司營(yíng)運(yùn)資金以及業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局提供資金保障，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

??有地產(chǎn)從業(yè)人士表示，現(xiàn)在民營(yíng)房企面臨很大的生存環(huán)境挑戰(zhàn)，三湘印象能被國(guó)資控股實(shí)屬各取所需，多方共贏。

??值得一提的是，國(guó)資入主三湘印象并取得控制權(quán)，在近幾年房地產(chǎn)步入下行通道以來(lái)屬首例。有投資者認(rèn)為，民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)被國(guó)企控股或收購(gòu)，打開了房地產(chǎn)市場(chǎng)出清的新局面，也為地產(chǎn)企業(yè)紓困提供了新思路。

??對(duì)聯(lián)發(fā)投的進(jìn)駐細(xì)節(jié)問(wèn)題，三湘印象的一位投資者關(guān)系部工作人員回應(yīng)稱，以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。

??小房企控制權(quán)易主

??公告顯示，三湘控股、黃輝向聯(lián)投置業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份完成前，公司控股股東為三湘控股，實(shí)際控制人為黃輝。本次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)放棄、向特定對(duì)方發(fā)行股份后，公司控股股東變更為聯(lián)發(fā)投，實(shí)際控制人變更為湖北省國(guó)資委，公司控制權(quán)發(fā)生變更。公司股票自2023年11月20日開市起復(fù)牌。

??自協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過(guò)戶登記日起，三湘控股及其相關(guān)關(guān)聯(lián)人放棄剩余合計(jì)持有的1.18億股股票（占上市公司總股本10%）的對(duì)應(yīng)表決權(quán)。

??在房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷的當(dāng)下，“公司創(chuàng)始人成功套現(xiàn)，同時(shí)存留10％的股權(quán)，放棄表決權(quán)，分享收益權(quán)，從老板變公司高管，成功轉(zhuǎn)型也不失為一種明智之舉?！睙o(wú)錫房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張斌表示。

??公開信息顯示，三湘印象由黃輝于1996年在上海創(chuàng)立，早年地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要集中在上海，相繼開發(fā)了三湘芙蓉花苑、三湘世紀(jì)花城、三湘商業(yè)廣場(chǎng)等項(xiàng)目。

??自2017年1月杭州拿地后，三湘印象至今沒(méi)有拿地動(dòng)作，這也使得其主要營(yíng)收靠著存量項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)收入支撐。目前，企業(yè)主要在環(huán)京區(qū)域廊坊市燕郊地區(qū)開展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，截至2023上半年，三湘印象累計(jì)土地儲(chǔ)備總建筑面積41.48萬(wàn)平方米，為三湘森林海尚城17號(hào)地塊與19號(hào)地塊，均位于河北燕郊。

??根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者此前的實(shí)地調(diào)查，該項(xiàng)目近期由于市場(chǎng)壓力，曾出現(xiàn)單價(jià)降低5000元對(duì)外出售，不過(guò)該折扣很快被收回。

??財(cái)經(jīng)評(píng)論員譚浩俊認(rèn)為，當(dāng)下，一些涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司，由于市場(chǎng)持續(xù)低迷，交易量越來(lái)越少，不少都陷入資金鏈困局，如果不通過(guò)股權(quán)的讓渡，企業(yè)很可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)引入國(guó)資進(jìn)場(chǎng)，能明顯增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

??作為受讓方的聯(lián)發(fā)投成立于2008年，是湖北省屬國(guó)資國(guó)企改革重組中的重要角色。聯(lián)發(fā)投持有聯(lián)投置業(yè)87.33%股權(quán)，為聯(lián)投置業(yè)的控股股東。

??今年以來(lái)，聯(lián)發(fā)投在資產(chǎn)重組上動(dòng)作頻頻。2023年10月，聯(lián)發(fā)投參與湖北上市公司*ST明誠(chéng)重組，湖北聯(lián)投擬以4億元認(rèn)購(gòu)*ST明誠(chéng)約4.08億股，占約20%股權(quán)，根據(jù)計(jì)劃，重組將于今年內(nèi)完成，*ST明誠(chéng)將成聯(lián)發(fā)投控股上市公司。

??據(jù)公開報(bào)道，自2022年底證監(jiān)會(huì)開啟上市房企再融資以來(lái)，聯(lián)發(fā)投就在積極尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。經(jīng)過(guò)近一年的盡調(diào)考察，最終從多個(gè)標(biāo)的中選中三湘印象，收購(gòu)三湘印象能為集團(tuán)第二主業(yè)，即城市更新板塊增添上市力量。

??多贏局面形成

??2012年8月，三湘印象通過(guò)借殼在深圳證券交易所掛牌上市，隨后，經(jīng)過(guò)系列資產(chǎn)處置，2013年，公司耗資6.03億元收購(gòu)中鷹置業(yè)99%股權(quán)，加碼房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

??2015年三湘印象開始主動(dòng)轉(zhuǎn)型，當(dāng)年這家公司作價(jià)19億元向張藝謀等收購(gòu)觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)型至旅游文旅，并將公司更名為三湘印象。目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括文化業(yè)務(wù)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)兩大板塊。

??盡管轉(zhuǎn)型“文化+地產(chǎn)”雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)，其力推的文旅業(yè)務(wù)目前仍未成長(zhǎng)為主業(yè)擔(dān)當(dāng)，業(yè)績(jī)主要靠地產(chǎn)存量項(xiàng)目支撐。2023年上半年，三湘印象的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成為：房地產(chǎn)銷售占比48.39%，文化占比15.67%，房屋租賃占比13.05%。

??今年前三季度，三湘印象營(yíng)業(yè)收入8.89億元，同比增長(zhǎng)163.46%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)333萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)135.69%。

??截至2023年9月底，三湘印象的總資產(chǎn)為69.61億元，較2017年9月底144.23億元減少了74.62億元，6年時(shí)間縮水總資產(chǎn)超50%。企業(yè)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為4.88億元，相比規(guī)模房企，三湘印象在土地投拓上的資金能力較弱。

??財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年～2022年，三湘印象的資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.61%、40.32%和40.47%，處于較為合理的位置。

??優(yōu)淘城總裁薛建雄表示，“三湘印象本身是經(jīng)營(yíng)遇到困難，但其資產(chǎn)質(zhì)量還算好，這也是其能被國(guó)資‘收編’的重要原因。”

??聯(lián)發(fā)投也有地產(chǎn)業(yè)務(wù)的布局，可以使其與上市平臺(tái)形成協(xié)同作用。地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要通過(guò)聯(lián)投置業(yè)等公司實(shí)施，目前正加速擴(kuò)張，在全國(guó)布局項(xiàng)目超過(guò)120個(gè)，包括珠海正邦嶺秀城、廣州聯(lián)投·文津府等。今年1-8月，聯(lián)投集團(tuán)相關(guān)地產(chǎn)銷售額超90億元。

??關(guān)于三湘印象未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議中提到，雙方同意上市公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)以子公司形式獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，而由于聯(lián)發(fā)投一方與上市公司在房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域存在相同業(yè)務(wù)情況，未來(lái)聯(lián)發(fā)投將逐步將其持有的與房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)相關(guān)的，以及相關(guān)聯(lián)延伸產(chǎn)業(yè)、與上市公司構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的資產(chǎn)注入上市公司，切實(shí)提升上市公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力。

??張斌分析，湖北國(guó)資聯(lián)發(fā)投27.5億元入主三湘印象，是一個(gè)多贏的舉措。三湘印象作為一家小型房地產(chǎn)上市公司能引入地方國(guó)資背景控股，并通過(guò)定增募資10.7億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，未來(lái)還有可能注入更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)屬重大利好；此外，聯(lián)發(fā)投也有機(jī)會(huì)借此舉“借道超車”，通過(guò)受讓控制權(quán)成功上市，有利于規(guī)范科學(xué)管理企業(yè)，有利于今后城市更新、地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)，還為拓寬融資渠道，引進(jìn)地產(chǎn)專業(yè)人才等多方面提供便利。