??今年以來，旭輝永升服務(wù)受到關(guān)聯(lián)方影響后停牌，復(fù)牌后的股價(jià)也一直處于低迷狀態(tài)。

??截至11月21日收盤，旭輝永升服務(wù)股價(jià)為1.34港元/股，總市值為23.44億港元。

??自2018年在港交所上市以來，旭輝永升服務(wù)股價(jià)呈一路上行趨勢。2022年11月以來，受房地產(chǎn)市場利好政策頻出的影響，物業(yè)股股價(jià)曾有過大幅反彈。2022年12月9日，旭輝永升服務(wù)最高漲至6.36港元/股，相比11月4日的低點(diǎn)1.6港元/股，漲幅高達(dá)297.5%。

??值得一提的是，近日，瑞銀發(fā)表的一份研究報(bào)告讓（以下簡稱“旭輝永升服務(wù)”，01995.HK)走上了風(fēng)口浪尖。

??由于盈利增長前景預(yù)期放緩，瑞銀維持旭輝永升服務(wù)的“沽售”評級，目標(biāo)價(jià)則由3.4港元降至1.15港元。

??關(guān)于旭輝永升服務(wù)為何被瑞銀下調(diào)目標(biāo)價(jià)以及未來會如何應(yīng)對？11月20日，旭輝永升服務(wù)方面人士在接受中國房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)表示：“企業(yè)價(jià)格由價(jià)值決定，當(dāng)前公司股價(jià)低估，更多是受到宏觀形勢影響，堅(jiān)持做好企業(yè)經(jīng)營和穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)，我們有信心價(jià)格一定會回歸?！?/p>

??年度凈利潤逐年下降

??瑞銀的這份報(bào)告認(rèn)為，旭輝永升服務(wù)2023年中期及2022年度凈利潤分別按年下降36%及22%，主因是期內(nèi)社區(qū)增值服務(wù)及非業(yè)主增值業(yè)務(wù)收入下降，以及毛利率收縮所致，考慮到母企項(xiàng)目交付速度放緩，加上市場萎縮及第三方項(xiàng)目競爭激烈，預(yù)測該公司新增合約管理面積的擴(kuò)張將持續(xù)放緩。

??事實(shí)上，這兩份業(yè)績報(bào)告由于受到母公司債務(wù)危機(jī)的影響而導(dǎo)致延遲發(fā)送。

??就在旭輝永升服務(wù)在準(zhǔn)備發(fā)布年報(bào)的前一夜，竟收到了一封匿名信舉報(bào)，3月31日，旭輝永升服務(wù)發(fā)布公告稱，因核數(shù)師仍在審核，將延遲刊發(fā)2022年全年業(yè)績。

??顯然，因?yàn)樾褫x永升服務(wù)2022年年報(bào)沒有如期發(fā)布，導(dǎo)致其2023年半年報(bào)也不能按時(shí)發(fā)布。

??半年時(shí)間過去，旭輝永升服務(wù)終于一同發(fā)布了兩份業(yè)績報(bào)告。

??9月26日晚間，旭輝永升服務(wù)發(fā)布公告，正式披露針對前核數(shù)師德勤所指控18億元關(guān)聯(lián)交易的獨(dú)立審查主要結(jié)果。

??審核委員會認(rèn)為，管理層此前“相關(guān)交易具備充分的商業(yè)實(shí)質(zhì)及業(yè)務(wù)理據(jù)”的主張真實(shí)性不存疑，亦無建議展開進(jìn)一步調(diào)查。

??同時(shí)，旭輝永升服務(wù)還披露了2022年報(bào)及2023年中報(bào)，核數(shù)師也對此發(fā)表“無保留意見”，董事會認(rèn)為公司有足夠的營運(yùn)水平并擁有相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)支持其運(yùn)營。

??因此，旭輝永升服務(wù)達(dá)成聯(lián)交所提出的復(fù)牌指引要求，于9月27日上午9點(diǎn)起正式復(fù)牌。

??盡管旭輝永升服務(wù)成功復(fù)牌，但其兩份業(yè)績報(bào)告的“經(jīng)營成色”均不盡如人意。

??2023年上半年，旭輝永升服務(wù)擁有人應(yīng)占溢利約為2.4億元，較2022年同期減少約36.3%。2022年的公司擁有人應(yīng)占溢利為約4.8億元，較2021年減少22.2%。

??此外，旭輝永升服務(wù)在資本市場上的高光時(shí)刻似乎已經(jīng)不復(fù)存在。

??9月27日早間開盤，旭輝永升服務(wù)報(bào)1.4港元/股，跌幅54.1%，總市值24.49億港元。甚至，截至9月27日收盤，旭輝永升服務(wù)股價(jià)下跌57.38%，股價(jià)為1.22元/股。

??一位業(yè)內(nèi)人士直言，旭輝永升服務(wù)的資本市場表現(xiàn)主要還是受到旭輝控股(集團(tuán))有限公司（以下簡稱“旭輝控股，00884.HK）債務(wù)危機(jī)的影響，未來還需要花力氣去恢復(fù)市場信心。

??2022年11月，旭輝控股宣布暫停支付境外債利息，正式將流動性危機(jī)公之于眾。

??截至今年6月底，旭輝控股尚未償還借款總額約為1022.29億元，去年期初為1084.5億元。其中，銀行及其他貸款約584.33億元，境內(nèi)公司債券賬面值約為130.98億元，境外可換股債券賬面值約15.04億元；境外優(yōu)先票據(jù)賬面值約為291.94億元。

??不過，關(guān)于瑞銀為何下調(diào)旭輝永升服務(wù)目標(biāo)價(jià)，同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)表示，“并非針對旭輝永升服務(wù)，而是因?yàn)槭艿介_發(fā)業(yè)務(wù)的牽連。主要原因有兩個(gè)方面，一是受房地產(chǎn)行業(yè)大環(huán)境的影響，自9月集中出臺重磅救市政策，但是依然沒有扭轉(zhuǎn)行業(yè)下行趨勢，對于行業(yè)發(fā)展沒有信心。二是年底是房企現(xiàn)金流集中支付時(shí)間點(diǎn)，尤其是工程款、及相關(guān)債務(wù)問題，房企的壓力增加。

??“依靠不依賴”

??因?yàn)槭艿疥P(guān)聯(lián)方的影響，旭輝永升服務(wù)也在努力和旭輝控股保持距離。

??旭輝永升服務(wù)此前在公告中強(qiáng)調(diào)，公司依然秉持對旭輝控股“依靠不依賴”的發(fā)展原則，這使得公司能夠相對有效地應(yīng)對危機(jī)，并且對公司的物業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)的影響保持在可控范圍內(nèi)。旭輝永升服務(wù)將持續(xù)不斷地改進(jìn)和調(diào)整策略，以確保與旭輝控股的合作繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

??“旭輝永升服務(wù)會專注于通過高質(zhì)量發(fā)展取得成長，進(jìn)一步加強(qiáng)獨(dú)立性。”旭輝永升服務(wù)方面人士表示。

??旭輝永升市場發(fā)展中心總經(jīng)理劉國紅曾表示，公司發(fā)展策略從“規(guī)模戰(zhàn)”調(diào)整到“有效規(guī)模戰(zhàn)”，堅(jiān)持有效規(guī)模的拓展符合戰(zhàn)略方向、適合品牌定位、有合理利潤、幫助增加訂單密度、有增值空間以及現(xiàn)金流為王。

??截至6月30日，旭輝永升服務(wù)來自第三方物業(yè)開發(fā)商的建筑面積為1.58億平方米，而第三方外拓面積所占的比重達(dá)77.1%。

??旭輝永升服務(wù)方面表示，2023年第三季度，旭輝永升服務(wù)新增外部拓展100余項(xiàng)目。項(xiàng)目覆蓋住宅、商辦、政企、公眾服務(wù)、售場、城市服務(wù)等多類業(yè)態(tài)，其主要業(yè)態(tài)收獲項(xiàng)目數(shù)為：住宅類27個(gè)、商辦類25個(gè)、政企類22個(gè)、公眾服務(wù)類19個(gè)等。

??事實(shí)上，旭輝永升服務(wù)高管也在用實(shí)際行動表示對公司及物業(yè)管理行業(yè)整體的長遠(yuǎn)發(fā)展堅(jiān)定看好。自旭輝永升服務(wù)復(fù)牌以來，以CEO周洪斌、CFO周迪為代表的管理層團(tuán)隊(duì)先后多次合計(jì)增持近千萬元股份。